亲爱的股東:

全球经济状况总体喜忧参半。过去数月，各地区及行业之间的分化加剧，导致大宗商品整体及相关股票之间的表现明显分化。

展望二零二四年，发达市场通胀下降，各国央行政策立场可能重新调整，今年下半年或会降息，而鉴于美国劳动力市场及消费者支出持续稳健，这一过程可能较为温和，较近期市场预期需要更长时间。预计二零二四年期间，美联储将会降息，但降息时机及步伐将影响预期增长率，进而影响股市估值。市场对经济软着陆预期上升，但我们仍然预计经济增长将放缓，从而影响我们对特定大宗商品的预期。

另一方面，自2019冠状病毒疫情爆发以来，中国经济波动加剧。然而，近几月我们喜见政府出台更多积极政策，刺激总需求，如进一步放松货币政策、增加财政支出以及一系列支持房地产市场及股市的政策。鉴于本地消费持续疲软、通缩压力及物业市场面对重重挑战，我们预期刺激措施力度将会加大。中国经济周期性复苏的前景可能会成为全年大宗商品及股票投资者日益关注的话题，对大宗商品而言，亦为一大利好。

二零二四年，地缘政治紧张局势加剧，加上全球将举行多场大选，其中二零二四年年底的美国大选最为瞩目， 将导致供应链、能源供应及政策变动进一步错位的风险加剧。该等事件将令机遇与风险并存，而我们待时而动，一旦机遇及风险将至，我们将顺势而为。能源转型及电气化等长期趋势仍将保持不变，而我们将继续在投资领域寻找大量结构性及周期性机遇。

地缘政治事件走向难以预测，但于本篇成文之时，俄乌冲突及以哈冲突仍在持续。此等问题不易解决，尤其是最近红海地区暴力事件升级，有可能演变为中东地区一个牵涉广泛的问题。该等冲突可能会对通胀乃至更大范围经济增长造成影响，为前景蒙上另一片阴霾。

截至二零二三年十二月三十一日止六个月，我们欣然呈报本公司股东应占溢利净额为593,272,000港元，主要由资源投资分部所拉动，该分部实现分部溢利237,951,000港元及应占Mount Gibson Iron Limited之溢利265,908,000港元。商品业务分部亦录得分部溢利69,373,000港元。

行政总裁

Andrew Ferguson
谨启

二零二四年二月二十三日