我们的主要策略性投资为于澳洲营运及于澳洲证券交易所（「澳交所」）上市的Mount Gibson Iron Limited（「Mount Gibson」）（澳交所股份代号：MGX）、Tanami Gold NL（「Tanami Gold」）（ 澳交所股份代号：TAM）、Metals X Limited（「Metals X」）（ 澳交所股份代号： MLX ）及Prodigy Gold NL（「Prodigy Gold」）（澳交所股份代号：PRX）。期内，亚太资源将其于Metals X的持股量于二零二三年十二月三十一日增至约22.7%。于二零二四财政年度上半年来自本集团联营公司Mount Gibson, Tanami Gold 及Metals X的应占溢利净额为298,065,000港元（二零二三财政年度上半年：应占溢利净额2,057,000港元）。

于二零二二年十月，我们于Prodigy Gold（于澳交所上市的黄金勘探公司）的持股量增至约49.9%。根据香港财务报告准则，亚太资源被视为对其拥有控制权，并开始将其视作附属公司入账。亚太资源于二零二三年十二月三十一日拥有Prodigy Gold 约49.8%的权益。于二零二四财政年度上半年，应占Prodigy Gold的收购后亏损为20,562,000港元。

Mount Gibson

Mount Gibson为澳洲直运品位铁矿石产品生产商。Mount Gibson 拥有西澳洲西北角Kimberley 海岸附近的Koolan Island 矿场。Mount Gibson开发了位于Extension Hill北面85公里的Shine Iron Ore项目，但由于低品位铁矿石折让增加及较高的货运成本而于二零二一年十一月暂停营运。

Koolan Island重启项目已于二零一九年四月份开始销售矿石，并于二零一九年六月季度实现商业投产。该重启项目拥有2,100万吨65.5%品位的铁矿石储量。Mount Gibson计划废弃采矿阶段已结束，于二零二三年往后能提高产量。

于二零二四财政年度上半年，Mount Gibson销售量为250万吨铁矿石，录得除税后纯利139,000,000澳元。于二零二四财政年度上半年，该公司于Koolan Island完成高架剥离工序后，经营成本有所改善，并与其于二零二四财政年度期内的指导方针保持一致。

截至二零二四年六月三十日止年度（「二零二四财政年度」）的销售目标为380万吨至420万吨。

Mount Gibson 的现金储备（包括定期存款）于二零二四财政年度上半年结束时为354,000,000澳元。

普氏指数(Platts IODEX 62% CFR China index)于二零二四财政年度上半年总体上升，从八月的低点近每干吨（「干吨」）105美元上升至年末的近每干吨140美元。价格目前为每干吨130美元左右。铁矿石价格通常随中国经济的氛围波动。在中国的刺激措施推动下，近期市场预期得以改善。

Tanami Gold

亚太资源于二零二三年十二月三十一日拥有Tanami Gold约46.3%的权益。

Tanami Gold之主要业务活动为黄金勘探。其持有Central Tanami项目的50%权益及现金余额26,000,000 澳元。于二零二一年五月，Tanami Gold与Northern Star Resources Limited（「Northern Star」）（澳交所股份代号：NST）订立具约束力协议，成立一间各占50%权益的新合营公司以涵盖Central Tanami项目。

Metals X

亚太资源于二零二三年十二月三十一日拥有Metals X约22.7%的权益。

Metals X专注于实施其于Renison矿场的矿场寿命规划，包括开发高品位的第五区域。于二零二四财政年度上半年，Renison矿场产出2,630吨锡（按含量50%基准计算），按年上涨39%。

由于需求预期放缓，锡价于二零二四财政年度上半年略有回落，尽管缅甸持续存在供应问题，但中国锡产量依然强劲。于撰写本文时，锡价约为每吨26,000美元。鉴于锡供应并无大幅增长，以及电动车及储能行业发展对锡的新需求，我们依然看好锡的中期前景。

Metals X于截至二零二三年六月三十日止六个月录得除税后纯利12,000,000 澳元， 而于二零二三年六月三十日的资产净值约为332,000,000澳元。

Prodigy Gold

亚太资源于二零二三年十二月三十一日拥有Prodigy Gold约49.8%的权益。

Prodigy Gold为于澳交所上市之黄金勘探公司。该公司在澳洲北领地的Tanami地区拥有大量勘探矿区。其部份矿区与纽蒙特黄金公司(Newmont Corporation)及IGO Limited等合作伙伴以合营公司形式持有。在2019冠状病毒疫情的相关限制实施几年后，Prodigy Gold于二零二二年重启其勘探活动。Prodigy Gold于二零二四财政年度上半年录得除税后亏损净额8,100,000澳元。于二零二三年十二月底，Prodigy Gold的现金结余为2,800,000澳元。

Prodigy Gold于二零二四年的重点工作为在Northern Tanami项目区域进行勘探，并继续实行其出售非核心资产的策略。

按公平值于损益账处理之金融资产

按公平值于损益账处理之金融资产主要包括本集团之资源投资。于二零二三年十二月三十一日，亚太资源对首钢福山资源集团有限公司（「首钢福山」）（港交所股份代号：639）持有重大投资，占本集团总资产5%或以上。

我们于首钢福山之投资录得公平值收益122,686,000港元，而于二零二三年十二月三十一日的账面值为388,328,000港元。

首钢福山为于香港联合交易所有限公司上市之焦煤生产商。其主要业务为在中国开采焦煤、生产及销售焦煤产品。其于中国拥有三座矿场，于二零二二年十二月三十一日之原焦煤储量为6,400万吨，而于截至二零二三年六月三十日止六个月，首钢福山生产270万吨原焦煤，与二零二三年的目标525万吨原焦煤相符。

截至本文编制时，尚无法获取首钢福山截至二零二三年十二月三十一日止年度之业绩。首钢福山于二零二四年二月的市值约为15,100,000,000 港元。该公司录得息税折旧及摊销前利润(EBITDA) 为2,372,560,000港元及除税后纯利1,519,093,000 港元，而其于二零二三年六月三十日所报营运资金为7,400,000,000港元。

二零二四财政年度上半年，焦煤价格反弹，原因为中国经济刺激措施提振市场情绪、供应紧张加剧及低库存背景下的补库存活动。

资源投资

此分部的投资主要包括多家在主要证券交易所（包括澳洲、加拿大、香港、英国及美国）上市的自然资源公司的少量且易于变现股权。我们着重投资于能源、大宗商品、贱金属及贵金属等多个商品分部的选定商品。

于二零二四财政年度上半年，资源投资录得公平值收益214,274,000港元（二零二三财政年度上半年：54,447,000港元），经计及分部相关股息及其他投资收益及开支后，录得分部溢利237,951,000港元（二零二三财政年度上半年：114,919,000港元）。

我们的资源投资分部包括（其中包括投资策略）于二零一六年八月公布的两大资源投资组合，以及随后建立的专注于大盘股及专业机会的其他自然资源策略。投资组合旨在利用本公司资金产生正面回报，以及建立往绩记录以吸引日后潜在第三方投资。该等多样投资组合由本公司的资源投资分部管理，其独立于本公司的大型策略持股。我们的投资组合为纯长仓的全球授权（不可卖空股票），并对市值、流动资金、开发阶段（从勘探到生产）及管辖范围设有严格参数，以管理风险。

中小型矿产投资组合(P1)专注于投资涉及电池金属、贱金属、贵金属、铀、大宗商品及其他硬岩商品领域的中小型公司。自二零一六年十月一日设立以来，矿产投资组合截至二零二三年十二月三十一日的投资回报率为508.4%，较其基准（经货币调整后的ASX 200小盘股资源股(ASX 200 Smallcap Resources)、富时AIM全股基本资源股(FTSE AIM All Share Basic Resources) 及多伦多证券交易所创业板综合指数(TSX Venture Composite) 的相等权重）回报率0.2% 高出508.2%。下表呈列矿产投资组合(P1)相对基准的期间表现完整明细。

截至二零二三年十二月三十一日止半年，矿产投资组合产生8.4% 的回报率，较-1.7%的基准回报率高10.2%。尽管上半年末七巨头拖动标普500指数走高，但就资源投资者而言，这个时期亦是棘手期，对中国经济尤其是其房地产危机持续的担忧不断加剧，大部分大宗商品的价格走低。投资组合表现卓著的原因如下：a)大幅增持National Atomic Company Kazatomprom JSC、Boss Energy Limited、Paladin Energy Limited 、Denison Mines Corp.及Peninsula Energy Limited等铀矿公司，现货铀价格从56美元╱磅一路上涨至91美元╱磅，从而推高该行业，b)于二零二四财政年度上半年减持锂投资，很大程度上避开该行业的大规模抛售，及c)众多重大特定股票录得盈利，包括Azure Minerals Limited（收购）、Galiano Gold Inc.（收购重估）及Founders Metals Inc.（黄金勘探）。投资组合仍保持收紧，专注于36家公司，并继续优先考虑投资现金流及生产，而非早期公司。期内对表现影响最大的因素仍是大额现金仓，平均占投资组合的52%。

能源投资组合主要专注于石油、天然气及可再生能源领域。于二零一九年年底，该投资组合扩大投资范围，开始投资可再生能源，随着投资领域的扩大，由二零二零年二月（2019冠状病毒疫情全面影响前）至二零二四年二月的过去四年，能源投资组合产生113%的投资回报率。

能源投资组合结合基本的自下而上估值及不同领域的前景分析甄选投资方案。例如，于2019冠状病毒疫情早期，低利率利好增长潜力巨大的股票，故主要投资绿色能源领域的公司。鉴于高利率对绿色能源行业的影响，加上欧佩克+减产支撑油价走强，近期主要投资能源公司。我们对该两个分部的前景仍持审慎态度，全球经济前景走弱的可能性可能会给能源价格带来压力。尽管能源转型持续， 但市场对非盈利公司的偏好已明显减弱，鉴于美国大选可能引起的变化，市场对美国拟议的通货膨胀削减计划(IRA)资金的未来走向的情绪亦会对该领域造成压力。

贵价商品

贵金属（主要为黄金持仓）于二零二四财政年度上半年录得公平值收益净额53,315,000港元。于二零二三年十二月三十一日，贵金属分部之账面值为382,712,000 港元（于二零二三年六月三十日：267,232,000港元）。资源投资分部最大的黄金投资乃于Northern Star（澳交所股份代号：NST），其录得公平值收益12,520,000港元及于二零二三年十二月三十一日之账面值为89,357,000港元。我们亦持有Westgold Resources Limited（澳交所股份代号：WGX），其录得公平值收益16,606,000 港元及于二零二三年十二月三十一日之账面值为37,861,000港元。

Northern Star为澳洲第二大黄金公司，在西澳洲及阿拉斯加拥有高品位的地下矿井。于二零二四财政年度上半年，其出产79.7万盎司黄金，并录得矿山净现金流237,000,000澳元。于二零二四财政年度，其目标产量为160万至175万盎司黄金。

金价于二零二四财政年度上半年在每盎司1,800美元至2,050美元之间波动， 美国联邦储备局去年十二月对利率前景采取更为温和的立场后，金价于该历年结束时突破每盎司2,000美元。近期，金价徘徊在每盎司约2,000美元至每盎司2,050美元。

大宗商品

于二零二四财政年度上半年，大宗商品分部录得公平值收益129,376,000 港元。于二零二三年十二月三十一日， 账面值为487,151,000 港元（于二零二三年六月三十日：324,588,000港元）。于二零二四财政年度上半年，我们于此分部之最大投资为首钢福山（港交所股份代号：639），其录得公平值收益122,686,000港元及于二零二三年十二月三十一日之账面值为388,328,000港元。

贱金属

于二零二四财政年度上半年，贱金属分部（包括铜、镍及锌公司）录得公平值亏损8,309,000港元。期内，铜价基本持平；镍价下跌19%，锌价上涨12%。贱金属分部包括于中国宏桥集团有限公司（港交所股份代号：1378）之投资，其于二零二三年十二月三十一日之账面值为10,863,000港元。